Icahn, Southeastern gumawa ng alternatibong bid para sa Dell

Ang Investor Carl Icahn at Southeastern Asset Management ay tumalima sa plano ng Dell na mag-pribado sa isang alok na magbibigay ng malaking bayad sa mga shareholder at panatilihin pa rin ang kumpanya ng kompyuter sa publiko.

Sa isang sulat Huwebes sa board ng Dell, ang dalawang malalaking shareholders sa kompanya ay nag-aalok upang bigyan ang mga shareholder ng opsyon na magpatuloy sa paghawak ng namamahagi sa kumpanya, at kumuha ng karagdagang $ 12 isang bahagi sa cash o stock.

[Ngayon basahin: Bakit ang pribadong kinabukasan ng Dell ay magpapanood ng pampublikong kasalukuyan]

Ang financing para sa bagong panukala ay darating mula sa umiiral na cash sa Dell at $ 5.2 bilyon sa bagong utang, na ginagawa itong katulad sa isang panukalang "leveraged recapitalization" na Icahn at kaugnay na entitie s ginawa sa Marso. Sa isang leveraged recapitalization, ang isang kumpanya ay karaniwang tumatagal sa utang upang magbayad ng isang dividend sa mga shareholder o muling bumili ng ipinagbili ang sarili nitong pagbabahagi.

Tagapagtatag Michael Dell at pribadong kompanya ng equity Silver Lake Partners ay gumawa ng isang nag-aalok para sa Dell noong Pebrero na naglalayong kumuha ang kumpanya ay pribado sa isang $ 24.4 bilyon na pakikitungo. Ang panukala ay nag-aalok upang magbayad ng $ 13.65 bawat bahagi sa cash.

Ang transaksyon na iminungkahi ng Dell at Silver Lake ay nagsasangkot ng higit sa $ 16 bilyon sa utang, na higit pa kaysa sa bagong iminungkahing utang, na sinusuportahan ng isang tulay loan, ayon sa Sa sulat ng Icahn at Southeastern President G. Staley Cates. Noong Marso, ipinanukala ni Icahn ang isang leveraged recapitalization ng Dell, at inirerekomenda ang board na ipahayag sa mga shareholder ang isang espesyal na dibidendo ng $ 9 bawat share sa kaganapan ng Dell-Silver Lake panukala na binoto. Ang dividend ay pinopondohan mula sa mga umiiral na cash, receivable at bagong utang.

Ang sulat ay nag-aangkin na ang bagong panukala ay mas mataas sa na ng Michael Dell at Silver Lake, dahil ang mga shareholder ay maaaring makatanggap ng $ 12 sa cash at pa rin ibahagi sa hinaharap ng Dell, isang pagkakataon na nagkakahalaga ng higit pa kaysa sa $ 1.65 bawat dagdag na bahagi sa nag-aalok ng Dell-Silver Lake.

Dell ay maaaring gumawa ng paglipat mula sa isang tagagawa ng mga computer sa isang tagapagbigay ng serbisyo sa mga negosyo, habang natitirang isang pampublikong kumpanya, ang pinanatili ang mga mamumuhunan Sinira nila ang mga alalahanin tungkol sa negosyo ng PC bilang "medyo cyclical" at sinabi na ang PC ay "malayo sa isang lipas na teknolohiya."

Ang Icahn at Southeastern, na sama-samang may 13 porsyento ng Dell stock, ay nagtataas din ng posibilidad na baguhin ang board ng Dell at pamamahala. "Kung ang Lupong ito ay hindi sumang-ayon sa aming panukala, hinihiling namin na ipahayag ng Lupon na ito ay pagsamahin ang boto sa Going Private Transaction sa isang taunang pulong upang pumili ng isang bagong board of directors," ayon sa liham.

Isa pa ang bidder, ang Blackstone Group, ay nagbigay ng bid para kay Dell noong Abril na nagbabanggit ng "isang walang kapantay na 14 na porsyento na pagtanggi sa merkado sa dami ng PC sa unang quarter ng 2013" at ang pagkawala ng kumpanya sa pananalapi na profile. "Dahil sa aming pagsusumite ng bid, natutunan namin na binago ng kumpanya ang mga proyektong kita ng operating para sa kasalukuyang taon sa $ 3.0 bilyon mula sa $ 3.7 bilyon," sabi nito. Ang nag-aalok ay naglalayong panatilihin ang Dell sa publiko-traded, at inaalok mamumuhunan ang pagpipilian upang manatili namuhunan o ibenta ang kanilang pagbabahagi para sa higit sa $ 14.25 sa cash per share.

IDC iniulat noong Abril na PC pagpapadala sa buong mundo ay sa 76.3 milyong mga yunit sa unang quarter, down 13.9 porsyento kumpara sa parehong panahon noong nakaraang taon.

Blackstone at mga entidad na nauugnay sa Icahn ay nagpakita ng mga panukala sa tinatawag na "go-shop" na panahon para sa mga alternatibong bidder upang gawin ang kanilang mga alok. ngayon ay nanganganib sa paglilitis kung ang espesyal na komite ng Dell board ay patuloy na ginusto ang pag-aalok ng Dell-Silver Lake, na nagmumungkahi na ang restructuring ng pagmamay-ari ni Dell ay maaaring hindi maayos sa lalong madaling panahon.